Dividendenpolitik, Wachstum und Bewertung von Aktien

In der Hoffnung, dass es helfen könnte, diese Hindernisse für effektive empirische Tests zu überwinden, wird dieses Papier versuchen, die bestehende Lücke in der theoretischen Literatur zur Bewertung zu schließen. Wir beginnen in Abschnitt I mit der Untersuchung der Auswirkungen von Unterschieden in der Dividendenpolitik auf den aktuellen Aktienkurs in einer idealen Wirtschaft, die durch perfekte Kapitalmärkte, rationales Verhalten und vollständige Gewissheit gekennzeichnet ist. Innerhalb dieses günstigen analytischen Rahmens werden wir in Abschnitt II und III bestimmte eng verwandte Fragen berücksichtigen, die offenbar für erhebliche Missverständnisse über die Rolle der Dividendenpolitik verantwortlich sind. Insbesondere wird sich Abschnitt II auf die langjährige Debatte darüber konzentrieren, was Investoren tatsächlich kapitalisieren, wenn sie Aktien kaufen; und Abschnitt III auf die viel diskutierten Beziehungen zwischen Preis, Wachstumsrate der Gewinne und Dividendenrate pro Aktie. Nachdem diese Grundlagen etabliert sind, fahren wir in Abschnitt IV fort, die Annahme der Gewissheit fallenzulassen und zu prüfen, inwieweit die früheren Schlussfolgerungen zur Dividendenpolitik angepasst werden müssen. Schließlich werden wir in Abschnitt V kurz die Implikationen bestimmter Arten von Marktunvollkommenheiten für das Problem der Dividendenpolitik untersuchen.