Politique de dividendes, croissance et valorisation des actions

Dans l'espoir que cela puisse aider à surmonter ces obstacles à des tests empiriques efficaces, cet article tentera de combler le vide existant dans la littérature théorique sur la valorisation. Nous commencerons, dans la Section I, par examiner les effets des différences de politique de dividendes sur le prix actuel des actions dans une économie idéale caractérisée par des marchés de capitaux parfaits, un comportement rationnel et une certitude parfaite. Toujours dans ce cadre analytique pratique, nous poursuivrons dans les Sections II et III pour considérer certaines questions étroitement liées qui semblent avoir été à l'origine de malentendus importants sur le rôle de la politique de dividendes. En particulier, la Section II se concentrera sur le débat de longue date concernant ce que les investisseurs capitalisent réellement lorsqu'ils achètent des actions ; et la Section III sur les relations très discutées entre le prix, le taux de croissance des bénéfices et le taux de dividendes par action. Une fois ces fondamentaux établis, nous procéderons dans la Section IV à abandonner l'hypothèse de certitude et à voir dans quelle mesure les conclusions antérieures sur la politique de dividendes doivent être modifiées. Enfin, dans la Section V, nous examinerons brièvement les implications pour le problème de la politique de dividendes de certains types d'imperfections du marché.